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長期供應偏緊 滬鎳等待企穩

時間:2019-06-13    作者:無錫不銹鋼板    瀏覽:0

 短期承壓 修正預期

鎳價在11月初創出新高后,一路高位回調,領跌其他有色金屬,筆者認為,短期主要消費領域不銹鋼未見企穩,鎳價仍將承壓,拉長周期看,供需結構性緊張愈發突出,鎳價仍有望振蕩上行。

  鎳價在11月初創出新高后,一路高位回調,領跌其他有色金屬,筆者認為,短期主要消費領域不銹鋼未見企穩,鎳價仍將承壓,拉長周期看,供需結構性緊張愈發突出,鎳價仍有望振蕩上行。

  年末資金面擾動

  步入年末,資金緊張憂慮擾動資本市場。隨著資管新規持續發酵和央行貨幣政策保持偏緊態勢,債市弱勢及股市高位大幅回調,也充分反映了市場對資金趨緊的預期。年末季節性因素,以及美聯儲加息預期,資金偏緊憂慮對商品壓制仍在,從商品市場看,有色金屬反應最為明顯。

  此前鎳價突破10萬創新高,但下游消費領域不銹鋼并未跟隨,這是鎳價此后回落的重要原因之一。11月以來青山為主的鋼企主動大幅下調價格,不銹鋼弱勢下行。目前行業處于壘庫存階段,截至11月中旬,無錫不銹鋼庫存較6月末上漲49%,無錫、佛山兩地總社會庫存上漲20%,庫存壓力凸顯。不銹鋼利潤被壓縮,普鋼利潤高企,導致國內部分不銹鋼企轉產普鋼。近期印尼青山不銹鋼二期暫停以及國內部分不銹鋼企轉產普鋼,也顯示鋼企看弱短期終端需求,亦引發鎳短期需求減少預期。

  引發鎳價回調另一個重要因素就是臨沂鎳鐵限產或不及預期。國慶節后臨沂政府下發通知,要求采暖季鑫海科技等三家鎳鐵企業限產50%,引發鎳價上漲。目前已經進入限產周期,但據了解,限產遠不及預期,鎳鐵產量縮減或打折扣,盤面預期修正,鎳價承壓。

  硫化礦供應緊張

  拉長周期,從供應端看,雖然印尼放松低品位鎳礦出口禁令,截至目前,已有8家企業成功申請鎳礦出口配額,共計額度超2000萬噸,未來印尼鎳礦將逐步流入國內,但硫化礦供應緊張將凸顯。一方面,低鎳價背景下,2015年高成本硫化礦產能逐漸退出,2016年硫化礦資源主要分布國澳大利亞加拿大俄羅斯等國家鎳礦產量出現不同程度下滑,其中,澳大利亞2016年鎳礦產量下滑16%,從今年前7個月產量數據看,下滑更為明顯。另一方面,硫酸鎳產能不斷釋放,今年國內硫酸鎳產能超35萬噸,隨著金川等擴產,明年國內硫酸鎳產能或超50萬噸,硫酸鎳產能加速釋放,加劇硫化礦供應緊張格局。

  礦端供應結構性緊張,引發原生鎳供應結構性變化。硫化礦供應偏緊,將壓制電解鎳產量,此外,在硫酸鎳高溢價及需求前景向好預期下,金川等紛紛轉產硫酸鎳,加劇電解鎳產量下滑。

  鎳主要消費領域不銹鋼產量將維持穩定增長。產能方面,德龍112萬噸,印尼青山200萬噸,明年都有望達產,此外,太鋼、青山、鑫海等都將通過置換形式新增不銹鋼產能,隨著不銹鋼產能釋放,不銹鋼產量將維持穩定增長。隨著日用品消費及機械制造升級,將帶動不銹鋼消費,強化不銹鋼終端消費的韌勁。

  綜上而言,年末資金趨緊預期仍存,不銹鋼價格尚未企穩,短期鎳價仍將承壓。拉長周期看,供應結構性緊張將助推鎳價上漲。對照今年上半年,隨著不銹鋼轉產、減產,不銹鋼價格企穩,鎳價回暖,當前狀況極為相似,需耐心等待曙光來臨。

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